в любом случае, если есть веские основания для сомнений в возможности заёмщика выполнять принятые на себя обязательства, данные меры часто являются общепринятыми. Конечно же, величина залога с учётом его рыночной ценности, ликвидности и складывающейся в экономике ситуации почти всегда бывает такова, что вся задолженность по кредиту, в обеспечение которого он создавался, гасится без особых проблем.
И всё же, в отличие от кредита природа инвестиций такова, что они заранее фиксированных платежей владельцам предоставленных средств в принципе не предусматривают, хотя такое с целью их возврата и планируется в самом начале. И, если проект не удаётся, то при отсутствии залога обычно, если не все убытки, то немалая их часть после реализации всего того, что осталось от осуществлённой деятельности и что возможно и допустимо продать, относятся на самого инвестора.
Однако, развитие экономики, решая лежащие в основе такого движения диалектические противоречия имеющих отношение к делу антиномий, во многих случаях в значительной мере тёрла различие между инвестициями и кредитом. Наиболее ярким примером проявления такой тенденции является «лизинг», представляющий собой обладающую специфическими свойствами аренду, причём в его изначальном понимании не только оборудования, но и зданий.
Одним из самых важных достоинств лизинга является то обстоятельство, что объект сделки может предоставляться не самим его владельцем, хотя нередко случается и такое, а финансирующей сделку третьей стороной, в роли которой выступает как финансовый посредник «лизинговая компания», организуемая обычно банковскими структурами. Если всё происходит именно так, то потребитель услуги лизинга или «лизингополучатель» выбирает для себя нужный товар, который у его производителя выкупает выступающая в качестве «лизингодателя» лизинговая компания и передаёт в пользование его дальнейшему пользователю.
В сравнении с обычным кредитом при лизинге предоставляются дополнительные услуги, разумеется, повышающие его стоимость, поскольку за всё надо платить. Обычно в набор таких услуг входит доставка оборудования на место, его монтаж со сдачей «под ключ», обучение обслуживающего оборудование персонала работе на нём, как в смысле теории, так и практики, страховка сделки, а также решение некоторых имеющих отношение к делу вопросов юридического характера.
Могут осуществляться лизингодателем и поставки нужного для производства редкого и/или специфического сырья. Конечно же, доступное недефицитное сырьё, если используется и оно, лизингополучатель приобретает самостоятельно.
Когда договор лизинга предусматривает весь цикл обслуживания, то речь идёт о «полном лизинге». Если же часть, а то и все заботы берёт на себя лизингополучатель, то подобная форма лизинга считается, соответственно, «частичным лизингом» и «чистым лизингом».
Передача предмета лизинга на срок, меньшей периода его нормального использования, считается «операционным лизингом», который, впрочем, может быть продолжен на новый срок по решению сторон. По завершении оперативного лизинга его объект возвращается от лизингополучателя лизингодателю, который обычно сдаёт его вновь новым клиентам, поступая так до тех пор, пока тот представляет для них ценность.
Оперативный лизинг является «возвратным лизингом», если лизингодатель помогает получать лизингополучателю всё более эффективные предметы лизинга взамен тех, что использовались ранее. Прежние объекты лизингодателем забираются себе, и обычно предоставляются новым клиентам.
При взятии лизингополучаталем объекта лизинга на весь срок его реального использования такой лизинг называется «финансовым лиззингом». Затем лизингополучатель может не возвращать уже не имеющий особой ценности предмет лизинга лизингодателю, а купить за довольно символическую цену или далее арендовать его на льготных условиях.
Весьма часто инициатором проведения лизинговых операций выступает кооперация производителей, обычно сложного оборудования. С целью придания финансовой устойчивости своим операциям они либо учреждают лизинговую компанию, либо находят себе подходящего надёжного партнёра.
Бывает и так, что поставщик оборудования, оформив продажу своего товара в форме лизинга, сразу же берёт его в аренду, обязуясь подыскать на него следующего арендатора или субарендатора, который станет использовать объект сделки далее по назначению. Для сдачи предмета договорённости в субаренду обычно не требует согласие арендатора, но сам факт в передачи субаренду оказывается непременным условием выполнения достигнутых договорённостей.
Впрочем, куда большее распространение имеет во многом похожая схема, предусматривающая продажу оборудования и/или зданий его владельцем с последующим взятием их в аренду на условиях лизинга. Подобный образом нередко поступают те организации, которые не могут получить доступ к дополнительному финансированию иными путями.
Разумеется, исходя из своей сущности, лизинг является самой дорогой формой кредита или инвестиций для своего получателя. Впрочем, помимо комплекса обычно связанных с ним услуг лизинг имеет и то преимущество, что не требует предоставление залога, ибо в таком качестве выступает сам предмет сделки лизинга.
Данная особенность лизинга очень важна, поскольку у методики взятия залога, кроме придания уверенности владельцу капитала в возврате выданных им средств, имеются и отрицательные черты. Нередко ситуация бывает такова, что заёмщик, пусть и действительно могущий ответить в будущем по своим обязательствам, которые возникли бы в случае предоставления ему денег, физически не имеет средств дать нужное обеспечение в виде требуемого залога.
Вне всяких сомнений, если разногласия преодолеть не удастся, то сделка не состоится, что непременно отразится на активности в экономике в сторону понижения её уровня и не даст обществу возможности вновь повысить степень своего благосостояния. Конечно же, чаще всего такая особенность видна в случае растущей экономики, когда всех имеющихся у общества ценностей просто элементарно не хватает для страхования привлекаемых рыночной системой средств.
Зачастую такой спрос бывает настолько велик, что его не в состоянии удовлетворить по одиночке, ни крупные организации, специализирующиеся на оказании соответствующих финансовых услуг, ни государство. Конечно же, естественным выходом из ситуации является объединение усилий, когда государство, если оно принимает участие, хотя и играет по общим правилам, имеет особый статус участника.
Когда частные агенты рынка, возможно, что по иной причине, важно, чтобы она была связана с текущей экономической деятельностью, временно объединяют свои усилия, то получается «консорциум» на их основе. Постоянные контакты оформляются в виде «концернов» или «финансово-промышленных групп».
Сущность риска. Усиливая связность экономики, предоставление средств в форме кредита и инвестиций в нормальной ситуации способствуют росту эффективности её работы. Оно способствует повсеместному применению принципа самофинансирования, поскольку именно его использование даёт возможность погашения долга.
Специфика применения денег приводит к тому, что при оценке деятельности, которую предполагается осуществляться на взятые у владельцев временно свободных капиталов средства, следует смотреть в первую очередь не на доходы, а на генерируемые и требуемые ею денежные потоки. В принципе, здесь лишь по тому, как предприятие или выбранный для финансирования проект может генерировать финансовые поступления в сравнении с производимыми для их получения затратами, и определяется их ценность или её единственная неподвижная точка.
Оценивая возможность возврата вложенных средств, инвестор, а когда и кредитор, особенно, если предоставление залога не предполагается, с учётом имеющихся у него финансовых возможностей выбирает пригодное ему для реализации направление деятельности. Когда его потенциал велик для финансирования нескольких проектов, то он может не ограничивать свой выбор чем-то одним.
Исходя из принципа максимизации прибыли, обычно привлекательность вложений определяется по наилучшим в финансовом плане параметрам, используемым как критерии сравнения различных направлений. Конечно же, когда того требует специфика ситуации, при принятии решения учитываются и иные имеющие отношение к делу нюансы.
Разумеется, такая методика применяется не только в случае изучения перспектив финансирования со стороны или вложения средств иным агентам экономики. Повышая эффективность работы любой организации или отдельного человека, рассматриваемая в таких условиях как «внутренние инвестиции» в отличие от описанных ранее «внешних инвестиций», она с таким же успехом может использоваться и при распределении собственных финансовых ресурсов.
Обычно ориентация на крупные рынки, где ещё далеко до изобилия предложения, и увеличение горизонта планирования деятельности с целью лучшей выработки потенциала, способствуют росту чисто показателей, используемых в качестве критерия оценки привлекательности того или иного предмета финансирования. Конечно же, при таком подходе растёт и возможность допущения ошибки, от которой в нашем характеризуемом вероятностью мире никто не застрахован.
В результате, прогнозируемые подходы в реальности могут испытать колебания, размах которого также можно оценить теоретически. Понятно, что большая ошибка обычно связана с грешащими тиражированием дурной бесконечностью более амбициозными планами и растёт по мере увеличения претензий по поведение будущего по выбранному сценарию.
Однако, в известных пределах она может быть уменьшена. Нужно лишь лучше прорабатывать решения и связанная с ними неопределённость и являющейся её количественной мерой риск уменьшаться, иногда значительно.
Исходя из требования соблюдения принципа самофинансирования, размах колебаний дохода имеет смысл рассматривать как меру риска. Проведённое рассуждение показывается, что за возможность получения большего дохода приходится платить и принятием на себя больших рисков, поскольку большая предполагаемая доходность от производимых вложений связана и с их большим риском, а уменьшение риска снижает и возможный доход.
В среднем данная зависимость обладает возрастающим характером и является линейной, причём полному отсутствию риска соответствует некоторый доход, который в предлагаемой в настоящем томе модели организации функционирования экономики равен дефляционному доходу. Исходя из неё, каждый владелец временно свободных средств выбирает для финансирования в форме кредита или инвестиций, ту или связанную с производством товаров демографически обусловленного спектра деятельность, которая его устраивает по соотношению связанного с нею риска и возможного получаемого дохода.
Если же доходность любой реально востребованной жизнью деятельности при любой степени связанного с нею риска невелика, то данный факт может говорить о том, что она, скорее всего, влияет на жизнь людей косвенно, представляя собой одну из разновидностей выгод перелива. И дальнейшее изучение ситуации может показать, что с целью повышения благосостояния общества государству вполне имеет смысл заняться финансированием такой деятельности.
В свою очередь, сочетание высокой доходности и низкого уровня риска говорит о том, что имеет место естественная монополия. Как отмечалось в главе 4, исходя из специфики ситуации, государство
