1000
до 900 фунтов. Цена в Англии сократится ровно на столько же безо
всякого изменения в американской цене, если фунт подскочит
с 2 долларов 80 центов до 3 долларов 11 центов.Раньше англичанин
должен был истратить 1000 фунтов,чтобы получить 2800 долларов.
Теперь он может получить 2800 долларов всего за 900 фунтов. Для
него нет разницы,упала ли цена по этой причине или из-за того,что
стоимость машины уменьшилась в США безо всяких изменений
в валютном курсе.
На практике изменение валютного курса может произойти
несколькими способами.Ныне,когда во многих странах существу-
ет фиксированный (pegged) валютный курс, оно может произойти
через девальвацию или официальное повышение,иными словами,
вследствие заявления правительства,что последнее изменяет цену,
на уровне которой оно фиксирует свою валюту. В качестве альтер-
нативы валютный курс можно вообще не фиксировать. Он может
представлять собой изменяющийся ежедневно рыночный курс,как
обстояло дело с канадским долларом с 1950 по 1962 год. В этом слу-
чае он может быть подлинным рыночным курсом, определяемым
главным образом через частные операции (как,очевидно,происхо-
дило с канадским курсом с 1952 по 1961 год), или им можно мани-
пулировать посредством государственной спекуляции, как проис-
ходило в Англии с 1931 по 1939 год и в Канаде в 1950–1952 и снова
в 1961–1962 годах.
Среди всех этих методов полностью автоматическим и сво-
бодным от государственного контроля является один лишь свобод-
но колеблющийся обменный курс.
4. Выравнивание, достигаемое механизмами 2 и 3, заклю-
чается в изменении потоков товаров и услуг,вызванном либо изме-
нением внутренних цен, либо изменением обменных курсов.
Вместо этого можно прибегнуть к прямому государственному кон-
тролю или к вмешательству в торговлю, чтобы сократить потен-
циальный расход американских долларов и увеличить приход.
Можно ввести таможенные пошлины, чтобы задушить импорт,
ГЛ А ВА I V. М Е Ж Д У Н А Р ОД Н Ы Е Ф И Н А Н С О В Ы Е И ТО Р ГО В Ы Е О Т Н О Ш Е Н И Я
| 89 |
можно выдать субсидии,чтобы стимулировать экспорт,можно вве-
сти импортные квоты на самые разные товары, можно поставить
под контроль капиталовложения американских граждан или фирм
за границей и т.п.,вплоть до полного набора мер валютного контро-
ля. В эту категорию следует включить не только контроль над дея-
тельностью частных лиц, но и изменения в государственных про-
граммах, производимые ради платежного баланса. Можно обязать
получателей иностранной помощи тратить отпущенные им сред-
ства на территории США; военным, возможно, придется делать за-
купки в США по более высокой цене,чем за границей,дабы сэконо-
мить «доллары» (по используемой в таких случаях противоречивой
терминологии),и так далее до умопомрачения.
Важно отметить, что тот или другой из этих четырех спосо-
бов должен быть — и будет — использован.Двойные записи долж-
ны быть сбалансированы.Платежи должны сойтись с поступления-
ми.Вопрос только в том,как это сделать.
Наша официальная национальная политика гласит,что ни-
чего такого мы делать не собираемся. Выступая в декабре 1961 года
перед Национальной ассоциацией промышленников, президент
Кеннеди заявил: «Итак,нынешняя администрация в период своего
пребывания у власти, повторяю я вновь в совершенно недвусмы-
сленных выражениях, не намеревается вводить валютный кон-
троль,девальвировать доллар,возводить торговые барьеры или ста-
вить палки в колеса нашему экономическому восстановлению».
Рассуждая логически, это оставляет лишь две возможности: заста-
вить другие страны принять исключительные меры, что вряд ли
можно счесть надежным вариантом,или сократить резервы,но пре-
зидент и другие представители государства неоднократно заявля-
ли, что такое сокращение продолжаться не может. Что касается на-
шей официальной политики,мы находимся в положении человека,
живущего не по средствам, но настаивающего, что он никак не мо-
жет зарабатывать больше или тратить меньше или финансировать
свои излишества из имеющихся у него активов!
Поскольку мы не выказали желания выработать последова-
тельную политику,и нам и нашим торговым партнерам — которые
выступают с такими же точно страусиными заявлениями, как
мы, — волей-неволей приходится прибегать ко всем четырем меха-
низмам сразу.В первые послевоенные годы резервы США выросли;
в последнее время они сокращаются. Мы приветствовали инфля-
цию с большей, чем обычно, готовностью, когда резервы у нас ро-
| 90 |
сли,и мы стали лучше относиться к дефляции с 1958 года из-за утеч-
ки золота.Хотя мы не изменили нашу официальную цену на золото,
наши торговые партнеры изменили свою, а вместе с ней и курс, по
которому их валюта обменивается на доллар, и в этих коррективах
не обошлось без американского давления.Наконец,наши торговые
партнеры вовсю прибегали к прямому контролю, и, поскольку де-
фицит бывал у нас, а не у них, мы тоже принялись прямо вмеши-
ваться в платежи самыми разными способами — от ограничения
товаров,которые туристы могут ввезти в страну беспошлинно (нез-
начительный, но очень симптоматичный шаг), и требований, что-
бы средства, отпущенные на помощь иностранным государствам,
тратились в пределах США,до отказа посылать военнослужащих за
границу вместе с семьями и установления более жестких импорт-
ных квот на нефть.Мы дошли до того,чтобы просить иностранные
государства принять специальные меры для улучшения американ-
ского платежного баланса.
Из четырех механизмов наихудшим практически с любой
точки зрения и уж наверняка самым губительным для свободного
общества является прямой контроль. И тем не менее при отсут-
ствии ясной политики нам все больше и больше приходится по-
лагаться на ту или иную форму такого контроля. На публике мы
проповедуем достоинства свободной торговли, и тем не менее не-
умолимое давление платежного баланса принуждает нас двигаться
в противоположном направлении, причем велика опасность, что
мы зайдем по этому пути еще дальше,чем зашли теперь.Мы можем
провести все мыслимые законы,обещающие понижение таможен-
ных пошлин;администрация может договориться о понижении ка-
ких угодно тарифов;и тем не менее,если мы не обратимся к альтер-
нативному механизму сокращения дефицита платежного баланса,
нам придется заменять один набор препятствий для торговли дру-
гим — что-то окажется хуже, что-то лучше. Таможенные пошлины
плохи, но квоты и другие виды прямого вмешательства еще хуже.
Таможенные пошлины,как и рыночная цена,безличны и не приво-
дят к прямому государственному вмешательству в деловую сферу;
квота же сопряжена с распределением и другими поводами для ад-
министративного вмешательства,и,кроме того,она предоставляет
администраторам возможность раздавать частным предпринима-
телям лакомые кусочки.Быть может,еще хуже таможенных пошлин
или квот всякие не предусмотренные законом соглашения,такие как
«добровольное» согласие Японии ограничить экспорт текстиля.
ГЛ А ВА I V. М Е Ж Д У Н А Р ОД Н Ы Е Ф И Н А Н С О В Ы Е И ТО Р ГО В Ы Е О Т Н О Ш Е Н И Я
| 91 |
Колеблющиеся обменные курсы как решение,
отвечающее духу свободного рынка
Лишь два механизма совместимы со свободным рынком и свобо-
дой торговли.Первый — это полностью автоматический междуна-
родный золотой стандарт. Он, как мы видели в предыдущей главе,
и неосуществим, и нецелесообразен. В любом случае мы не можем
принять его сами по себе.Второй — это система свободно колеблю-
щихся,плавающих обменных курсов,которые устанавливаются на
рынке посредством операций между частными лицами без государ-
ственного вмешательства. Это достойный свободно-рыночный
аналог монетарного правила, отстаивавшегося в предыдущей гла-
ве. Если мы не возьмем его на вооружение, мы никогда не сможем
расширить сферу свободной торговли и рано или поздно будем вы-
нуждены ввести всеобъемлющий прямой контроль над торговлей.
Как и в других областях,условия здесь меняются неожиданно.Впол-
не возможно, что мы как-то выкарабкаемся из затруднений, перед
которыми мы стоим в момент написания этих строк (апрель
1962 года), и, мало того, останемся с излишками, а не с дефицитом,
не растеряв, а накопив резервы. В таком случае это будет означать
лишь то, что необходимость введения контроля встанет перед дру-
гими странами. Когда я написал в 1950 году статью, призывавшую
к созданию системы колеблющихся валютных курсов, Европа ис-
пытывала затруднения с платежами, связанные с якобы имевшей
тогда место «нехваткой долларов». Такой поворот событий всегда
возможен.Более того,сложность предсказания того,когда и как про-
изойдут такие изменения, является одним из главных доводов
в пользу свободного рынка. Стоящая перед нами проблема заклю-
чается не в разрешении какой-то конкретной проблемы платежно-
го баланса. Она заключается в разрешении проблемы платежного
баланса в целом:нужно взять на вооружение некий механизм,кото-
рый позволит силам свободного рынка быстро, эффективно и ав-
томатически реагировать на изменения в условиях, оказывающих
влияние на международную торговлю.
Хотя, казалось бы, очевидно, что свободно колеблющиеся
валютные курсы представляют собой свободно-рыночный меха-
низм, они пользуются твердой поддержкой очень небольшого чи-
сла либералов, в основном профессиональных экономистов, тогда
как против выступают многие либералы, отвергающие государ-
ственное вмешательство и назначение цен государством почти во
всех других областях.В чем тут дело? Одна из причин — это просто-
| 92 |
напросто тирания статус-кво. Вторая причина состоит в том, что
люди путают настоящий золотой стандарт с псевдостандартом.При
настоящем золотом стандарте цены различных национальных ва-
лют почти не меняются по отношению друг к другу,потому что раз-
ные валюты просто выступают как разные названия разного коли-
чества золота.Нетрудно сделать ошибочное предположение,что мы
можем ввести то, что, в сущности, будет настоящим золотым стан-
дартом, просто сделав какую-то номинальную привязку к золоту
и приняв псевдозолотой стандарт, при котором цены разных на-
циональных валют неизменны по отношению друг к другу только
потому, что это фиксированные цены на манипулируемом рынке.
Третья причина заключается в том, что каждый любит проповедо-
вать свободный рынок для других, полагая при этом, что сам он за-
служивает особого отношения. Банкиры особенно склонны к это-
му, когда речь заходит о валютных курсах. Им очень нравятся
гарантированные цены. Кроме того, они не знакомы с рыночными
методами преодоления колебаний валютного курса. Нет фирм,
которые специализировались бы на спекуляции и арбитраже в усло-
виях свободного валютного рынка. Это один из факторов, поддер-
живающих тиранию статус-кво.Например,после того как плаваю-
щий курс,существовавший в Канаде в течение десятилетия,привел
к новому статус-кво, канадские банкиры оказались в первых рядах
тех,кто призывал к его продолжению и возражал против фиксиро-
ванного курса или государственного манипулирования курсом.
Еще важнее всех этих причин,по моему мнению,неправиль-
ные выводы,сделанные из прошлых экспериментов с колеблющим-
ся курсом и вытекающие из статистической ошибки,которую легко
показать на типичном примере. «Аризона — это, несомненно, худ-
шее место в США, куда может отправиться больной туберкулезом,
потому что уровень смертности от туберкулеза в Аризоне выше,
чем в любом другом штате».В этом случае ошибочность аргумента
очевидна.Она менее очевидна,когда дело касается валютного курса.
Попав в тяжелое финансовое положение в результате порочной вну-
тренней кредитно-денежной политики или по какой-то другой при-
чине, страны в конечном счете вынуждены были прибегать к гиб-
кому валютному курсу. Никакой валютный контроль или прямые
ограничения на торговлю не помогали им зафиксировать обмен-
ный курс, не отражавший экономической реальности. В связи
с этим безусловно верно, что колеблющийся валютный курс часто
отождествлялся с финансовой и экономической нестабильностью
ГЛ А ВА I V. М Е Ж Д У Н А Р ОД Н Ы Е Ф И Н А Н С О В Ы Е И ТО Р ГО В Ы Е О Т Н О Ш Е Н И Я
| 93 |
(как, например, при гиперинфляции или просто сильной инфля-
ции вроде тех,которые происходят во многих странах Южной Аме-
рики). Легко прийти к заключению, как это сделали многие, что
такая нестабильность возникает вследствие колеблющегося валют-
ного курса.
Выступать за колеблющийся валютный курс не значит вы-
ступать за нестабильный валютный курс. Если мы поддерживаем
систему свободных цен, это не значит, что нам нравится система,
при которой цены скачут вверх и вниз, как безумные. Мы выступа-
ем за систему, при которой цены
